中東情勢が緊迫化する中、ビットコインが7万米ドル台まで反発し、金や株式など主要資産とは異なる値動きを見せている。タイのデジタル資産運用会社マークル・キャピタルが分析を公表した。同社はバンコクを拠点に暗号資産の投資助言を手がける企業で、タイ国内の仮想通貨市場でも存在感を高めている。
ビットコインは史上最高値の約12万ドルから6万ドル台まで急落した後、持ち直した形だ。マークル・キャピタルの投資顧問ワラメット・チャンセンさんは「市場全体がリスク回避に傾く中、現物ビットコインETF（上場投資信託）を通じた機関投資家の買いが価格を下支えした」と説明する。世界的に投資家が米ドルへ資金を移す動きが強まっており、ビットコインの反発はこうした資金フローの中で起きた。
■金は利益確定売り、原油は急騰
金価格は過去最高値を更新した後、利益確定売りに押された。投資家が極度の不透明感の中で現金を選好する姿勢を強めたためだ。タイの華商恒（フアセン・ヘン）のアナリストは、バーツ相場の変動が国内の金価格上昇を抑え、ドル買い需要を後押ししていると指摘する。タイではバーツ建て金価格が国際価格と為替の両方に左右されるため、バーツ安局面では金の国内価格が上がりにくくなることがある。
一方、米国とイスラエルによるイラン攻撃の可能性が短期的な最大のリスク要因となっている。イランが世界の石油供給量の2割以上が通過するホルムズ海峡などの重要航路を妨害したことで、供給ショックが発生し原油価格が急騰した。
■原油高がインフレ再燃リスクに
原油価格の高騰は世界的なインフレ再燃の懸念を呼んでいる。米連邦準備制度理事会（FRB）はインフレ率を2％目標に戻す取り組みを進めているが、すでに1年以上にわたり3％前後で高止まりしている状況だ。エネルギー価格が第3四半期まで高水準を維持すれば、FRBは想定以上に長期間、高金利を続けざるを得なくなる可能性がある。
ワラメットさんは「市場はすでに今年の利下げ見通しを1回だけに織り込んでいる」と指摘。さらに投資家は、7月頃に期限を迎える暫定的な15％の世界的関税に加え、関税上限のないより厳しい措置が導入される可能性にも神経をとがらせている。「地政学的緊張が続く中でこうした関税政策が実施されれば、インフレを加速させ、世界市場でリスク回避の新たな波を引き起こしかねない」と同氏は警告した。
■ビットコインの今後と投資戦略
マクロ経済の逆風にもかかわらず、ビットコインは機関投資家による買い集めやデジタル資産の構造的な発展に支えられ、比較的堅調に推移しているとワラメットさんは評価する。ただし、オンチェーンデータは楽観を許さない。短期保有者の平均取得コストは8万8000〜8万9000ドルと推定され、最近の購入者の大半が含み損を抱えている計算になる。
注目すべき価格水準として、下値の支持線は5万4500ドルと4万5000ドル、上値では売り圧力が再び強まりやすい7万〜7万5000ドルの抵抗帯を挙げた。ワラメットさんは「地政学リスクが後退しインフレが落ち着けば、ETFへの資金流入と流動性改善を追い風にビットコインは勢いを取り戻す可能性がある。しかし紛争が第3四半期まで長引きインフレが加速すれば、金融引き締めが暗号資産を含むリスク資産全般に重荷となるだろう」と見通しを示した。
長期投資家に対しては、通貨価値の下落に対する構造的なヘッジとしてビットコインを位置づけ、特に4万〜5万ドル圏での段階的な買い増しを推奨。一方、短期トレーダーには慎重な姿勢を求めた。「流動性環境はなお脆弱で、ボラティリティも高い。市場は明確なサイクルの底をまだ確認できていない」と述べ、今後数カ月は中東の戦況、原油価格、米インフレ指標、FRBの金融政策が暗号資産市場の方向性を左右する最大の要因になるとの見方を示した。
出典: Bangkok Post
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