好調だったタイ証券取引所（SET）に、戦争という暗雲が立ち込めている。
■2月は選挙後の上昇相場で世界屈指のパフォーマンス
タイ株式市場は2月、目覚ましい回復を見せた。SET指数は月末に1,528.26ポイントで取引を終え、前月比15％の上昇を記録。月中には1,545.31ポイントのピークをつけ、1カ月間で200ポイント以上の上昇となった。
この急騰を後押ししたのは、2月2日に実施されたタイ総選挙の結果だ。タクシン元首相の影響力が強いとされるプームジャイタイ党が圧勝し、安定した連立政権の樹立に素早く動いたことで、政治的安定への期待感が市場を押し上げた。3年間にわたる低迷から脱し、2025年末比で21％上昇と世界でもトップクラスの値上がり率を記録。1日の売買代金が1,000億バーツ（約4,200億円）を超える日が2日もあり、2月の1日平均売買代金は725億バーツと1月比57％増に達した。
■米国・イスラエルのイラン攻撃で一転、世界同時株安に
しかし、2月末に勃発した米国・イスラエルによるイラン戦争が状況を一変させた。3月最初の2営業日でSET指数は143.65ポイント、率にして9.4％の急落を記録。3月4日には前場だけで8％下落し、サーキットブレーカー（取引の一時停止措置）が発動される異例の事態となった。同日の終値は前日比5.3％安で、売買代金は4年ぶりの高水準となる1,590億バーツに膨らんだ。
その後もタイ株式市場は戦争関連のニュースに振り回され、ほぼ毎日乱高下を繰り返している。
■原油・LNG価格の急騰がタイ経済を直撃
最大の懸念材料は原油価格の高騰だ。イランが中東の原油輸送の要衝であるホルムズ海峡を事実上封鎖したことで、世界の石油供給量の約20％が影響を受けている。原油価格は2月末の1バレル70ドルから約100ドルへと急騰し、代替供給源の争奪戦が激化している。
タイにとってさらに深刻なのは液化天然ガス（LNG）の価格高騰だ。タイの発電所で使用する燃料の60％をLNGが占めており、その価格は50％以上も上昇している。電気料金の引き上げや製造コストの増加を通じて、タイ経済全体への打撃は避けられない情勢だ。
投資家の間では、戦争が長期化すれば世界的なインフレ加速と景気後退が同時に進む「スタグフレーション」に陥るとの懸念が広がっている。世界中の株式市場でリスク回避の動きが強まっており、3月もネガティブなセンチメントが続く見通しだ。
市場関係者の基本シナリオでは、戦争は4週間以内、つまり3月末までに終結するとの見方が主流となっている。
現地証券会社は今月の投資戦略として、ディフェンシブ（守り重視）の姿勢を推奨。ファンダメンタルズが堅調な銘柄に注目すべきだとしている。具体的な推奨銘柄には、不動産大手のAP（タイランド）、国営石油PTT傘下の探鉱・生産会社PTTEP、製油所のスター・ペトロリアム・リファイニング（SPRC）、通信大手トゥルー・コープ（TRUE）が挙げられている。
なかでもAPは2025年第4四半期に純利益13億バーツを計上。低層住宅の販売が前年同期比26％増加し、コンドミニアム販売の約50％減少を補った。2026年の販売目標は前年比6％増の400億バーツ、プレセールス（予約販売）は490億バーツを掲げており、1,120億バーツ相当の販売可能バックログ（受注残）を抱えるなど、業績の安定感が評価されている。
出典: Bangkok Post
コメント